بلتون: قطاع الرعاية الصحية السعودي يبدأ في استعادة مستوياته الطبيعية في الربع الرابع من 2021
توقعت بحوث بلتون المالية استمرار نمو أداء شركات المستشفيات السعودية الستة المدرجة (مع نمو إجمالي الإيرادات بنحو+11%) بمستويات مشابهة للربع الثالث من 2021، إثر استعادة المستويات الطبيعية للنمو بعد مستويات النمو الاستثنائية التي شهدها في النصف الأول من 2021 مقارنة بالانخفاض الاستثنائي في 2020 متأثرة بتداعيات كورونا.
سيكون النمو في الربع الرابع من 2021 مدعما في رؤيتنا بتحسن مستويات الإشغال في كافة المستشفيات إثر استمرار تعافي قطاع الزيارات الخارجية بعد الجائحة مع زيادة الطاقات الاستيعابية في المستشفيات المضافة مؤخرًا.
وسينعكس هذا النمو على إجمالي الأرباح لتسجل نمو بواقع 14% على أساس سنوي في ضوء التحسن الطفيف لإجمالي الهوامش التشغيلية بمستشفيات د. سليمان الحبيب ودلة ورعاية.
أداء متفوق لمستشفيات دلة بدعم من مساهمة درع رعاية ومركز مكة الطبي؛ تراجع الخسائر من شركات شقيقة يدعم نمو الأرباح
نتوقع تفوق أداء شركة دلة عن نظرائها مع نمو إيرادات الربع الرابع من 2021 بنحو 41% على أساس سنوي إلى 570 مليون ريال وزيادة الأرباح من الأعمال الأساسية أكثر من ثلاثة أضعاف إلى 59 مليون ريال سعودي، نتيجة بـ 1) استمرار تحسن معدلات الإشغال في مستشفى نمار والمساهمة إيجابيًا في صافي الربح، 2) مساهمة المستشفتين المضافتين مؤخرًا في أعمال الشركة (مستشفى المملكة ومركز مكة الطبي)، 3) دعم طفيف من انخفاض الخسائر من مستشفى الفقيه الشقيقة والدخل من حصة شركة دلة بنحو 8.2% في المركز الطبي الدولي بجدة التي استحوذت عليها مؤخرًا.
مستشفى د. سليمان الحبيب تحافظ على وتيرة النمو؛ استمرار الأعمال التشغيلية لشركة مستشفى الحمادي رغم توقف الأعمال التشغيلية في مستشفى العليا؛ هوامش أرباح مستشفيات السعودي الألماني ومواساة تشهد ضغوطا طفيفة إثر مصروفات ما قبل التشغيل للأصول الجديدة
نرى أن مستشفى الخبر الجديدة لدى سليمان الحبيب فضلا عن نمو قطاع الصيدليات لدى الشركة، سيؤدوا لنمو إيرادات الشركة بنحو 11% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2021. أما الحمادي، فنتوقع أن تحافظ على نفس الأداء رغم توقف الأعمال التشغيلية في مستشفى العليا (التي كانت تعمل بنسبة إشغال 20%) بدءً من أكتوبر 2021، وذلك بدعم من ارتفاع معدلات الإشغال في كل من مستشفيات النزهة والسويدي والإحالات من مستشفى العليا إلى مستشفتين آخرتين. عن شركتي مستشفيات مواساة والسعودي الألماني، نتوقع تراجع طفيف في هوامشهما التشغيلية (بنحو 2 نقطة مئوية على أساس سنوي) نتيجة نفقات ما قبل التشغيل لأصولهما الجديدة؛ وهما توسعات الدمام لمستشفى مواساة ومستشفى المدينة الجديدة، ومركز مكة الجديد لدى مستشفى السعودي الألماني وبرج الرياض الطبي. نتوقع نمو قوي لصافي دخل شركة مستشفى رعاية (+54% على أساس سنوي) نتيجة انخفاض مخصصات الديون المشكوك في تحصيلها.
